มติกนง.คงดอกเบี้ยที่ 2.5% แบงก์ชาติชี้ “ลดดอกเบี้ย” ไม่ใช่การแก้ปัญหาที่ตรงจุด

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มมติคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.5% มองระดับดอกเบี้ยปัจจุบันเหมาะสมกับการรักษาเสถียรภาพการเงินของประเทศ และการลดดอกเบี้ยไม่ใช่การกระตุ้นเศรษฐกิจที่ตรงจุด เพราะปัจจุบันเศรษฐกิจไทยชะลอลงจากปัญหาทางโครงสร้างซึ่งต้องใช้นโยบายการคลังแก้ไข มองปี 2024 จีดีพีไทยโต 2.5-3%

คอนเทนต์แนะนำ

เปิดใจ น้องเฟิร์น นิสิตคณะเภสัชศาสตร์ ผู้ชนะเลิศออกแบบโลโก้ "หมูเด้ง"

"ใหม่ ดาวิกา" ไม่ทน! ฟ้องคนด่าแรง เอาเงินมาช่วยเหลือสัตว์

ตำนาน นางนพมาศ จากพิธี "จองเปรียง" สมัยสุโขทัย สู่ประเพณี "ลอยกระทง"

ในวันนี้ (7 กุมภาพันธ์) นายปิติ ดิษยทัต เลขานุการ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) แถลงผลการประชุม กนง. เผยว่า คณะกรรมการฯ มีมติ 5 ต่อ 2 เสียง ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.50% ต่อปี โดย 2 เสียง เห็นควรให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 percentage points ให้เหลือ 2.25% เพราะมองว่าเศรษฐกิจไทยต้องการนโยบายการเงินช่วยในการขยายตัวเนื่องจากศักยภาพต่ำลงจากปัญหาทางโครงสร้าง

ศก. ไทยชะลอเพราะโครงสร้าง ส่งออกลด นักท่องเที่ยวใช้เงินน้อยลง

คณะกรรมการฯ เผยเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมา รวมไปถึงไตรมาสที่ 4 ของปี 2023 เศรษฐกิจมีการขยายตัวลดลง และน้อยกว่าการคาดการณ์ที่วางไว้ที่ 2.4% จริง เพราะมีแรงส่งจากภาคต่างประเทศที่น้อยลงและผลกระทบจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง  3 ปัจจัย คือ

1. ภาคส่งออกและการผลิตที่หดตัวลงส่วนทางกับดีมานด์สินค้าที่เพิ่มขึ้นในตลาดโลก และขยายตัวต่ำกว่าประเทศคู่แข่ง ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นเพราะบางประเทศที่เป็นผู้นำเข้าสินค้าของไทยเริ่มหันไปพึ่งพาภาคการผลิตภายในประเทศมากขึ้น เช่น จีนที่นำเข้าสินค้าปิโตรเคมีจากไทยลดลง และการที่ไทยไม่มีศักยภาพในการผลิตสินค้ามูลค่าสูงที่เป็นที่ต้องการของตลาดโลกในขณะนี้ได้
2. การใช้จ่ายต่อหัวของนักท่องเที่ยวที่ลดลงต่ำกว่าปกติ แม้จะมีนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวตามที่คาด เพราะนักท่องเที่ยวต่างชาติเปลี่ยนพฤติกรรมอยู่ไทยสั้นลง และค่าใช้จ่ายต่อทริปลดลง ทำให้แม้มีนักท่องเที่ยวเข้ามาเพิ่ม ก็ไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้อย่างที่คาด เพราะโดยรวมแล้วไทยได้รับรายได้จากภาคการท่องเที่ยวลดลง
3. การเบิกจ่ายงบลงทุนของภาครัฐที่ต่ำลงมากจากการทำงบประมาณที่ล่าช้าในไตรมาสที่ 4 ซึ่งลดลงจากค่าเฉลี่ยในการเบิกงบประมาณปกติในไตรมาสที่ 4 ถึง 33%

จากปัจจัยเหล่านี้ จึงมีสัญญาณชัดเจนว่าประเทศไทยกำลังเผชิญปัญหาทางโครงสร้าง ซึ่งจะต้องใช้มาตรการการคลังในการแก้ปัญหา ไม่ว่าจะด้วยมาตรการภาษี มาตรการให้เงินสนับสนุนอุตสาหกรรมที่มีศักยภาพและมีมูลค่าสูงให้เติบโตเพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันของประเทศ และการใช้นโยบายการเงิน เช่น การลดหรือขึ้นดอกเบี้ยนโยบายนั้นไม่ใช่การแก้ปัญหาที่ตรงจุด

ศก.ไทย "เงินไม่ฝืด" คนยังซื้อของ ลดดอกเบี้ยแก้ปัญหาไม่ตรงจุด

สำหรับกรณีที่รัฐบาลมีการแนะนำให้กนง. ลดดอกเบี้ยนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เพราะในปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อติดลบแล้วนั้น คณะกรรมการฯ มองว่าปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจและการเงินซึ่งเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการเจริญเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาวของไทย เพราะการบริโภคยังขยายตัวดีต่อเนื่อง ประชาชนยังมีกำลังใช้จ่าย และเงินเฟ้อที่ลดลงไม่ได้สะท้อนดีมานด์ที่ลดลง

ข้อมูลของ ธปท. ชี้ว่าในปี 2023 การบริโภคภาคเอกชนของไทยยังขยายตัวได้ดีจากแรงขับเคลื่อนด้านบริการ โดยขยายตัวจากการบริโภคหมวดโรงแรมและร้านอาหารเป็นสำคัญ เพราะการจ้างงาน และรายได้แรงงานโดยรวมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ทำให้ข้อสัณณิษฐานที่ว่าในปัจจุบันคนไทยไม่มีกำลังซื้อ และไทยกำลังอยู่ในภาวะเงินฝืดนั้นไม่เป็นความจริง เพราะภาวะเงินฝืดจะเกิดขึ้นในช่วงที่ประชาชนหยุดการใช้จ่ายในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยเป็นระยะเวลาต่อเนื่อง ซึ่งยังไม่เกิดขึ้น

นอกจากนี้ เงินเฟ้อที่ติดลบ 1.11% ในขณะนี้นั้นยังมาจากปัจจัยพิเศษ และไม่ได้สะท้อนอุปสงค์ที่อ่อนแอ เพราะเงินเฟ้อในปัจจุบันลดลงและติดลบจากมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาลเป็นสำคัญ โดยเฉพาะการตรึงราคาพลังงาน ทำให้ถ้าหากไม่รวมมาตรการพลังงานเงินเฟ้อไทยจะยังคงเป็นบวกที่ 0.1% นอกจากนี้ ราคาสินค้าส่วนมากยังไม่ลดลง โดยลดลงเพียงแค่ 25% ของจำนวนสินค้าทั้งหมดเท่านั้น ทำให้หลายสินค้ายังมีราคาสูงอยู่ เช่น ไข่ไก่

ดังนั้น การลดดอกเบี้ยนโยบายจะเป็นการแก้ปัญหาเศรษฐกิจที่ไม่ตรงจุด เพราะในปัจจุบันไทยไม่มีความจำเป็นที่จะต้องกระตุ้นการบริโภคด้วยการลดดอกเบี้ย และปัญหาในภาคการส่งออกและการผลิตมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้างเป็นสำคัญ ซึ่งไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยดอกเบี้ย

คาดจีดีพีไทยปี 2024 อยู่ที่ 2.5-3% เงินเฟ้อทรงตัวต่ำใกล้ 1%

สำหรับปี 2024 ธปท. มองว่าแรงส่งทางเศรษฐกิจที่ลดลงในช่วงปลายปี 2023 จะส่งผลให้การขยายตัวของเศรษฐกิจไทยทั้งปีปรับลดลงและคาดว่าจะอยู่ในช่วง 2.5-3% โดยการบริโภคภาคเอกชนและภาคการท่องเที่ยวจะยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ ขณะที่การส่งออกและการผลิตมีแนวโน้มการขยายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่วนหนึ่งจากอุปสงค์โลกและวัฏจักรสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ไทยที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด

มองไปข้างหน้า ปัญหาเชิงโครงสร้างโดยเฉพาะด้านความสามารถในการแข่งขันของประเทศจะเป็นอุปสรรคมากขึ้น หากไม่มีการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2024 มีแนวโน้มทรงตัวในระดับต่ำใกล้เคียง 1% ก่อนที่จะทยอยเพิ่มขึ้นในปีหน้า ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มทรงตัวใกล้เคียงเดิม ทั้งนี้ ยังต้องติดตามความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจส่งผลต่อราคาพลังงาน ผลกระทบต่อราคาสินค้าเกษตรจากการเปลี่ยนแปลงภูมิอากาศ และมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพของภาครัฐ

สำหรับระบบการเงินโดยรวมมีเสถียรภาพ ธนาคารพาณิชย์มีระดับเงินกองทุนและเงินสำรองที่เข้มแข็ง การระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้โดยรวมยังดำเนินการได้ตามปกติ แม้มีผู้ออกตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงบางรายระดมทุนทดแทนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดไถ่ถอน (rollover) ได้ไม่เต็มจำนวน 

ต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชนผ่านธนาคารพาณิชย์และตลาด ตราสารหนี้ใกล้เคียงเดิม ภาคธุรกิจและครัวเรือนโดยรวมยังได้รับสินเชื่อใหม่ต่อเนื่อง ขณะที่ยอดคงค้างสินเชื่อลดลงเล็กน้อยจากการชำระคืนหนี้เป็นหลัก ผู้ประกอบการในภาพรวมยังสามารถชำระหนี้ได้ตามปกติ แม้การฟื้นตัวของรายได้เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปและต้นทุนวัตถุดิบอยู่ในระดับสูง 

นอกจากนี้ คณะกรรมการฯ ยังให้ความสำคัญกับการดูแลคุณภาพสินเชื่อของ SMEs และครัวเรือนกลุ่มเปราะบางที่รายได้ยังฟื้นตัวช้า โดยสนับสนุนนโยบายของ ธปท. ที่ผลักดันให้สถาบันการเงิน ดำเนินมาตรการปรับโครงสร้างหนี้อย่างต่อเนื่อง รวมทั้งมาตรการเฉพาะจุดและแนวทางแก้ปัญหาหนี้อย่างยั่งยืนสำหรับกลุ่มเปราะบาง โดยเฉพาะมาตรการการให้สินเชื่ออย่างรับผิดชอบและเป็นธรรม (Responsible Lending)  ซึ่งเริ่มบังคับใช้แล้วในวันที่ 1 ม.ค. ที่ผ่านมา แม้กลุ่มธุรกิจขนาดเล็กในบางอุตสาหกรรมอาจเผชิญภาวะสินเชื่อที่ตึงตัวตามความระมัดระวังของสถาบันการเงิน 

ด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทเทียบดอลลาร์ สรอ. ตั้งแต่ช่วงต้นปี 2024 อ่อนค่าสอดคล้องกับสกุลเงินภูมิภาค ตามการคาดการณ์ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นสำคัญ