เฟดลดดอกเบี้ยแรง! หลังมติส่วนใหญ่หนุนลด 0.50%

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างแรงถึง 0.50% ในการประชุมเดือนกันยายนที่ผ่านมา  สร้างความฮือฮาให้กับตลาดการเงินทั่วโลก!  การตัดสินใจครั้งสำคัญนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจโลก  และเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าเฟดพร้อมเดินหน้ากระตุ้นเศรษฐกิจอย่างเต็มที่

รายงานการประชุมของเฟด  เผยให้เห็นถึงเบื้องลึกเบื้องหลังการตัดสินใจ  รวมถึงมุมมองที่หลากหลายของคณะกรรมการ  และอิทธิพลของประธานเฟด  นายเจอโรม พาวเวลล์  ในการผลักดันมติลดดอกเบี้ยครั้งนี้  บทความนี้จะพาคุณไปเจาะลึก  รายงานการประชุมเฟด  เพื่อทำความเข้าใจ  "เกม"  นโยบายการเงินของสหรัฐฯ  และผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก

เฟดลดดอกเบี้ยแรง!  หลังมติส่วนใหญ่หนุนลด 0.50%

จากรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประจำเดือนกันยายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธที่ผ่านมา บ่งชี้ว่า คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมติเห็นชอบให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.50% เพื่อเป็นการเริ่มต้นวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน  อย่างไรก็ดี คณะกรรมการมีความเห็นสอดคล้องกันในวงกว้างว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ไม่ได้เป็นการกำหนดทิศทางหรืออัตราการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับการประชุมครั้งถัดไป

รายงานการประชุมฉบับดังกล่าวให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับมุมมองที่หลากหลายของคณะกรรมการ  โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.50% ในครั้งนี้ ถือเป็นระดับการปรับลดที่สำคัญ ซึ่งโดยปกติแล้วจะใช้ในสถานการณ์ที่ธนาคารกลางมีความกังวลอย่างมากต่อภาวะเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว และจำเป็นต้องใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินเพื่อพยุงเศรษฐกิจ  มติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าว มีเพียง มิเชลล์ โบว์แมน สมาชิกคณะกรรมการผู้ว่าการ  ที่ลงมติไม่เห็นชอบ  ในขณะที่รายงานการประชุมระบุว่า คณะกรรมการ "บางส่วน" สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 0.25% และ "บางส่วน"  เห็นว่าสามารถสนับสนุนมติดังกล่าวได้

เฟดเผยมติลดดอกเบี้ยเดือด! เสียงส่วนใหญ่หนุนลด 0.50%

โดยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ฉบับล่าสุด สะท้อนให้เห็นถึงท่าทีที่ค่อนข้างระมัดระวังมากขึ้นในการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย  โดย โอลิเวอร์ อัลเลน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Pantheon Macroeconomics ได้ให้ความเห็นว่า รายงานการประชุมดังกล่าว "บ่งชี้ว่า ความกังวลเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.50% นั้น มิได้จำกัดอยู่เพียงผู้ว่าการโบว์แมนเท่านั้น"

อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุมยังได้ชี้แจงเพิ่มเติมว่า แม้กระทั่งคณะกรรมการบางท่านที่อาจมีแนวโน้มสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเบื้องต้น ก็ได้ลงมติเห็นชอบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่สูงกว่า  เพื่อให้สอดคล้องกับภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยไม่เป็นการส่งสัญญาณชี้นำ หรือ "กำหนดทิศทาง" สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อๆ ไป

ด้านนายเกร็ก ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY วิเคราะห์ว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงอิทธิพลของนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ  "โดยนายพาวเวลล์ประสบความสำเร็จในการโน้มน้าวคณะกรรมการส่วนใหญ่ให้เห็นชอบร่วมกันว่า การดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบเร่งรัดในครั้งนี้ถือเป็นแนวทางที่เหมาะสมที่สุด" และ "น่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้นายพาวเวลล์สามารถชักจูงคณะกรรมการส่วนใหญ่...ให้คล้อยตามการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินที่แตกต่างจากแนวทางการผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไป"

อิทธิพลพาวเวลล์! เฟดหั่นดอกเบี้ย 0.5% หวังกระตุ้นเศรษฐกิจ

นายพาวเวลล์ได้แสดงจุดยืนอย่างชัดเจนในการมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราการว่างงานให้อยู่ในระดับต่ำ และในการแถลงข่าวภายหลังการประชุมเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา นายพาวเวลล์ได้กล่าวถึงการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ว่า เป็นจุดเริ่มต้นที่ "แข็งแกร่ง" ของการผ่อนคลายนโยบาย

"กรรมการบางท่าน"  แสดงความเห็นว่า ประเด็นที่สำคัญยิ่งกว่า คือ "ทิศทางโดยรวมของการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินเพื่อนำไปสู่ภาวะปกติ มากกว่าขนาดของการผ่อนคลายนโยบายในเบื้องต้นในการประชุมครั้งนี้"

ทั้งนี้ ในการประชุมแต่ละครั้ง จะมีกรรมการของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพียง 12 คน จากทั้งหมด 19 คน ที่มีสิทธิ์ออกเสียง โดยประธานเฟดสาขา 7 คน จะเข้าร่วมการอภิปรายในฐานะผู้สังเกตการณ์โดยไม่มีสิทธิ์ออกเสียง

รายงานการประชุมเมื่อวันที่ 17-18 กันยายน ระบุว่า  กลุ่มผู้สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 0.5% "มีความเห็นว่าการปรับเปลี่ยนท่าทีของนโยบายการเงินเช่นนี้ จะช่วยให้การดำเนินนโยบายการเงินสอดคล้องกับตัวชี้วัดเงินเฟ้อและภาวะตลาดแรงงานในปัจจุบัน"  โดยในการประชุมดังกล่าว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงสู่กรอบ 4.75% ถึง 5.00% จากกรอบ 5.25% ถึง 5.50% ซึ่งเป็นระดับที่คงไว้ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2566

คณะกรรมการบางส่วนมองว่า มี "เหตุผลที่น่าเชื่อถือ" ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคม และข้อมูลที่ปรากฏหลังจากนั้นก็เป็นเครื่องยืนยันถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบาย โดยหลังจากการเผยแพร่รายงานการประชุม  ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น  ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับตะกร้าเงินสกุลหลัก  ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

เฟดดำเนินนโยบายการเงินแบบสมดุล

นักลงทุนในตลาดตราสารอนุพันธ์ที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในการประชุมเดือนพฤศจิกายน ด้านอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับสูงสุดในปี 2565 และ 2566 โดยดัชนีชี้วัดบางตัวบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของเฟด แม้เศรษฐกิจจะยังคงขยายตัวในระดับที่น่าพอใจ

ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) เมื่อเดือนกันยายน คณะกรรมการฯ มีความประสงค์ที่จะสื่อสารจุดยืนของเฟดให้มีความชัดเจนยิ่งขึ้น สำหรับรายงานการประชุมระบุว่า "สิ่งสำคัญคือการสื่อสารอย่างมีประสิทธิภาพ" เพื่อป้องกันมิให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.5% "ถูกตีความว่าเป็นข้อบ่งชี้ถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่ถดถอย"

อย่างไรก็ดี คณะกรรมการฯ เฟด แสดงความกังวลเกี่ยวกับภาวะตลาดแรงงานมากขึ้น โดยเจ้าหน้าที่เฟดได้ตั้งข้อสังเกตถึงอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น รวมถึงตัวเลขการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เจ้าหน้าที่เฟดยืนยันในการประชุมว่า การลดอัตราดอกเบี้ยอาจดำเนินต่อไป ตราบเท่าที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในทิศทางขาลง โดยขนาดและระยะเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นประเด็นที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ และขึ้นอยู่กับพลวัตของเศรษฐกิจในระยะต่อไป

การคาดการณ์เศรษฐกิจที่เผยแพร่หลังการประชุมเดือนกันยายน ชี้ให้เห็นว่า กรรมการฯ เกือบทั้งหมด (ยกเว้น 2 ท่าน) คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างน้อย 0.75% ในปีนี้ ซึ่งการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.5% ในการประชุมครั้งล่าสุด ไม่ได้เป็นการจำกัดขอบเขตการดำเนินนโยบายการเงินในอนาคต

ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของการจ้างงานและอัตราการว่างงานที่ลดลง นอกจากนี้ การปรับปรุงข้อมูลย้อนหลังยังส่งผลให้ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็น 144,000 ตำแหน่ง จากเดิม 89,000 ตำแหน่ง ซึ่งหักล้างข้อมูลที่อ่อนแอในเดือนกรกฎาคม โดยเจ้าหน้าที่เฟดบางท่านระบุว่า หากข้อมูลดังกล่าวเป็นที่ประจักษ์ในขณะนั้น เฟดอาจพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในเดือนกรกฎาคม

ลดดอกเบี้ยแรง! เฟดส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ

การตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในครั้งนี้  สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามในการรักษาสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อ  กับการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ  แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง  แต่เฟดก็ยังคงจับตาสถานการณ์อย่างใกล้ชิด  โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาวะตลาดแรงงาน  ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดนโยบายการเงินในอนาคต

รายงานการประชุมของเฟด  ช่วยให้เราเข้าใจถึงกระบวนการตัดสินใจ  และมุมมองที่หลากหลายของคณะกรรมการ  รวมถึงอิทธิพลของประธานเฟด  ในการกำหนดทิศทางนโยบายการเงิน  อย่างไรก็ตาม  การดำเนินนโยบายการเงินในระยะต่อไป  ยังคงต้องเผชิญกับความไม่แน่นอน  และต้องอาศัยการประเมินสถานการณ์ทางเศรษฐกิจอย่างรอบคอบ  เพื่อให้บรรลุเป้าหมายในการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ  และการเติบโตอย่างยั่งยืน