หุ้น Delta -26% เพราะกำไรไม่ทันความคาดหวัง

เช้านี้ หุ้น Delta -26.1% ส่ง SET ร่วงตามไปด้วยอีก -2.1%

สาเหตุสำคัญก็มาจากการประกาศงบประจำปี 2567 ของ Delta เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว 

ไตรมาส 4 ปี 2567 

- รายได้ 41,832 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.8% (เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)

- กำไร 2,155 ล้านบาท ลดลง 54.3% 

ปี 2567

- รายได้ 166,737 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.5% จากปีก่อน

- กำไร 18,939 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.8% จากปีก่อน

รายได้ กำไร เติบโตแต่ทำไมราคาหุ้นลง ? มาดูกันทีละข้อ

ข้อแรก ตัวเลขกำไรที่ออกมาผิดกับความคาดหวังของตลาด

- กำไรที่ออกมา 18,940 ล้านบาท

- กำไรที่นักวิเคราะห์คาด 22,820 ล้านบาท

- ผิดหวังไปเกือบ 4,000 ล้านบาท หรือต่ำกว่าคาด 17%

แล้วกำไรที่ลดลงมีสาเหตุมาจากอะไร ?

ทางบริษัทได้ให้เหตุผลไว้ว่า มาจากการเรียกเก็บค่าลิขสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้นของบริษัทแม่ที่ไต้หวัน 

และค่าธรรมเนียมสนับสนุนด้าน AI ที่ต้องจ่ายเพิ่ม เพื่อรองรับความต้องการในตลาดแอปพลิเคชัน

ซึ่งค่าใช้จ่ายตรงนี้เพิ่มขึ้นมา 46% (เทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว)

สำหรับใครที่ยังไม่รู้ว่า Delta ทำธุรกิจอะไร Delta ก็คือบริษัทผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ โดยมีโครงสร้างรายได้ แบ่งเป็นสัดส่วนตามนี้

- เพาเวอร์ซัพพลาย (ตัวจ่ายไฟ) และอื่น ๆ 54.3%

- เพาเวอร์ซัพพลาย และ อุปกรณ์อื่น ๆ สำหรับรถ EV 27.2%

- ผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี 15.9%

- ผลิตภัณฑ์ในอุตสาหกรรม อย่างเช่น เซนเซอร์ 2.6%

โดยที่ผ่านมาธุรกิจตรงนี้ ถูกมองว่าจะเติบโตไปกับเมกะเทรนด์โลก ทั้งพาวเวอร์ซัพพลายที่จะโตไปกับธุรกิจ Data Center ที่ใช้ประมวลผลพัฒนา AI

ไปจนถึงธุรกิจรถยนต์ EV ที่ถูกมองว่าจะเข้ามาแทนที่รถยนต์ที่ใช้น้ำมัน 

ซึ่งเรื่องราวตรงนี้พอรวมเข้ากับการเติบโตของบริษัทก็เลยทำให้หุ้น Delta แบกความคาดหวังเอาไว้สูง และถูกซื้อขายด้วยค่า PE ถึง 66 เท่า

แปลว่าถ้าใครเลือกลงทุนกับ Delta ตอนนี้แล้วบริษัททำกำไรได้เท่าเดิม อีก 66 ปี ถึงจะคืนทุน 

หรือในอีกมุมหนึ่งก็คือคนกำลังคาดหวังว่าในอนาคตบริษัทจะเติบโตเร็ว แล้วคืนทุนได้เร็วขึ้น

ส่วนอีกสาเหตุที่ทำให้หุ้นมีความคาดหวังขึ้นไปสูง ก็คือ Free Float หรือสัดส่วนการถือครองหุ้นของนักลงทุนรายย่อยที่ตอนนี้มีสัดส่วนอยู่ที่ 23%

แปลง่าย ๆ ก็คือ ทุก ๆ 100 หุ้นของ Delta จะมีรายย่อยถืออยู่ 23 หุ้น ส่วนอีก 67 หุ้นจะเป็นรายใหญ่ เท่ากับว่ารายใหญ่เป็นคนกุมหุ้นที่มีอยู่เกือบทั้งหมด

ซึ่งอาจทำให้หุ้นมีสภาพคล่องน้อย และ มีความเป็นไปได้ว่าหุ้นกำลังถูกคอนเนอร์ ลากราคาขึ้นไป

สรุปก็คือตอนนี้หุ้น Delta กำลังถูกซื้อขายบนความคาดหวังที่สูง ซึ่งถ้ามีเหตุการณ์ไม่คาดคิด หรือ ทำให้ผิดหวังก็จะทำให้ราคาหุ้นผันผวนได้

ซึ่งถ้าใครคิดจะลงทุนก็ต้องคิดให้ดีว่าราคาตรงนี้หากเทียบกับการเติบโตในอนาคต มันสมเหตุสมผลหรือไม่..

ที่มา: MD & A ประจำปี บริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)